滬銅創8個月新高 有色板塊“漲”字當道

日期：2019-12-27
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進入12月，滬銅期貨走勢強勁，反彈趨勢明顯。機構數據顯示，截至12月25日，滬銅期貨主力2002合約漲幅超過4.6%，報49600元/噸，盤中最高摸至49710元/噸，創出今年4月中旬以來新高。

分析人士指出，目前國內銅市供需維持平衡，下遊需求延續回暖，全球庫存逐步下降，利多因素逐步累積，利好銅價上行。此外，目前有色板塊概念股整體估值處於曆史低位，布局性價比也較高。

基本麵出現好轉

近期，銅市基本麵出現久違的樂觀預期。國金期貨分析師何寧表示，供應方麵，2019年國內冶煉產能擴張，而國外銅礦供應受各種因素擾動產量受限，令精銅加工費（TC）反彈趨勢受阻，預計國內精煉銅產量將繼續回升；2020年TC長單價格偏低，或將限製國內冶煉凯发官网k8盈利能力，進而影響精銅產出。

何寧分析，銅市需求總體呈現回升趨勢，主要源於國內房地產銷售好轉，房地產新開工和施工麵積增速小幅回調，竣工麵積增速繼續回升，基建表現也較好，汽車產銷環比繼續回升，家電行業表現尚可，電網投資增速大幅回升。

申銀萬國期貨研究指出，目前國內銅產業鏈供求大致平衡，下遊電網和電源投資延續好轉，帶動產業鏈下遊需求延續回升。另外，全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國今年進口下降可能使得境外出現隱性庫存的可能。總體上，利多因素逐步累積，但這些利多因素基本屬於階段性因素，而非趨勢線因素。

“美元維持漲勢仍抑製倫銅上漲趨勢，在宏觀轉暖環境下，倫銅可能繼續偏強運行，滬銅同樣繼續保持偏強震蕩格局。”何寧稱。

布局性價比較高

山西證券分析師麻文宇表示，當前有色板塊品種庫存量大幅下行，上遊供給在2020年難以恢複，對市場來說意味著漲價機會。此外，在基建、減稅降費、降低資金成本的預期下，市場預期2020年經濟企穩的主要動力源自基建，對上遊有色品種的需求將大幅提升。從估值來看，有色板塊整體估值處於曆史低位，具備一定安全邊際，當前對基本金屬的布局性價比顯著提升。

從行業利潤角度看，長城證券研究指出，目前銅加工精煉費（TC/RC）價格已處於曆史低點，下行空間有限，銅礦供給基本見底，但2021年之前大型銅礦山增量有限，伴隨頻發的海外礦山罷工事件，供需仍將呈現緊平衡格局；庫存方麵，銅的社會庫存量處於曆史低點，為銅價形成底部支撐。

該機構指出，隨著全球進入貨幣寬鬆周期，逆周期調整政策可期，一旦調節效果顯現，受益於較強的金融屬性與雙底格局，銅價與其他金屬相比較或有更大彈性。